家居龙头红星美凯龙遇债务危机，拟卖身求生

1月8日晚间，家居龙头美凯龙（601828.SH）公告称，公司收到控股股东红星美凯龙控股集团有限公司（简称“红星控股”）通知，建发股份（600153.SH）正就以现金方式意向受让红星控股持有的公司不超过30%股份事宜进行商讨，建发股份实际控制人为厦门市国资委，该事项或涉及公司控制权变更。

红星美凯龙（图源：公司官网）

据天眼查信息，美凯龙成立于2007年6月，法定代表人车建兴，公司主营家居装饰及家具商场的经营、管理和专业咨询服务。2015年6月，美凯龙登陆港交所，2018年1月，公司完成“A+H”布局。

公司官网信息显示，截至2021年12月31日，红星美凯龙经营了95家自营商场、278家委管商场，通过战略合作经营10家家居商场，以特许经营方式授权开业69个特许经营家居建材项目，共包括485家家居建材店/产业街。

业绩方面，近些年，随着房地长市场下行，处于市场下游的美凯龙受到波及。Wind数据显示，2020年，公司实现营收142.4亿元，对应归母净利润17.31亿元，分别较上年同期下降13.56%、61.37%；2021年，公司营收上涨8.95%至155.1亿元，但归母净利润在此前低基数的情况下，仅涨18.31%至20.47亿元。到了2022年，公司业绩再显颓势，前三季度实现营收104.8亿元，同比下降7.67%，对应归属净利润13.18亿元，同比下降36.17%。

业绩下降的同时，美凯龙债务问题也开始显现。据Wind数据，截至2022年9月30日，公司资产总计1336.35亿元，负债合计759.77亿元，资产负债率为56.85%。

在资产中，投资性房地产占比较高，达到963.23亿元，由于当前的房地产市场环境，这部分资产变现不易，存在公允价值变动的风险。此外，美凯龙短期借款加一年内到期的非流动负债金额达到96.17亿元，但其货币资金加交易性金融资产共计仅67.4亿元，后者无法覆盖短期借款及一年内到期的有息债务。

相较上市公司，控股股东红星控股的情况更加不甚乐观。2022年上半年，红星控股实现营收106.6亿元，同比下降27%，对应归母净亏损30.9亿元，同比增长570.5%。截至2022奶奶6月末，红星控股总资产1874.88亿元，负债合计1229.19亿元，资产负债率达到65.56%。公司货币资金仅87.57亿元，但带息债务高达622.53亿元。

在债务压顶情况下，红星控股在去年10月份两次被列为被执行人，执行标的达到7.32亿元，同时公司也在尽力协调旗下债券展期。如今，公司又将目光投向了旗下的上市公司。

有意接盘的建发股份成立于1998年6月，一家以供应链运营和房地产开发为主业的现代服务型企业，实际控制人为厦门市国资委。

建发股份参与相关展会（图源：公司微信公众号）

2020年-2021年以及去年前三季度，公司分别实现营收4329.49亿元、7078.44亿元、5645.76亿元，对应同期增幅28.38%、63.49%、19.83%；录得归母净利润45.04亿元、60.98亿元、35.76亿元，对应同期增幅为-5.39%、35.4%、5.67%。

建发股份称，本次收购拟采用现金方式，不涉及上市公司发行股份，同时本次交易尚处于筹划阶段，尚存在重大不确定性。截至2022年9月末，建发股份货币资金余额为923.26亿元。

对于建发股份拟“接盘”美凯龙，市场反应“强烈”。1月9日早盘，建发股份一度跌停，截至收盘，报13.50元/股，跌幅9.58%。港股红星美凯龙（1528.HK）则大涨14.61%，报3.06港元/股。

针对当日股价跌停，建发股份投资者关系部门在回应相关媒体采访时表示，跌停可能与公司拟收购美凯龙部分股份有关，目前收购这个事情属于筹划阶段，董事会还没有审议过这个事情，具体条款和交易具体情况还没定，只是在筹措这个事情，依据交易所的规则，公司需要先发信披公告。对于红星美凯龙高额的负债，公司收购30%的股权，不可能将所有债务接过来。