废纸回收商注意：26家纸业公司大比拼

一，写在前面

本篇和传统的分析方法有所区别，不单是需求供给成本这些角度去分析，而是站在现在看过去，看这一轮各类纸张涨价的因素，再进行对比分析，和昨天铜价的分析对比有异曲同工之妙。

二，各细分行业涨价情况

1. 木浆：

从20 年1月开始加速上涨，主要的一个诱因是期货市场的带动，以及浆厂、经销商苦于长期低价，看涨意愿较强，短期也对木浆系造纸厂商盈利造成侵蚀。当前港口纸浆库存较 17 年初（上轮行情起点）仍有 100 万吨，库存压力较大，后续或对浆价形成压制。因此短期浆价或有回撤风险，当前港口库存仍处高位，浆价过快上涨或已阶段性打破供需均衡。

2.木浆系造纸：

文化纸属于大宗用纸中涨幅偏弱的类别，尤其是双胶纸，20 年下半年增长缓慢，21 年 1 月份起开始加速增长，浆价若能够维持高企，有望实现造纸价格二次上涨，利好自制浆占比高的头部纸企。当前造纸类从产能大周期及库存周期来言不存在大的风险，且需求修复明显，无论浆价是否上涨，纸价均存在上涨基础。所以，本轮纸价行情独立于浆价，浆价若回撤不改纸价上行趋势。

1）文化纸

当前文化纸库存有所消耗，文化纸社会库存较 16 年行情启动时仅高出 15 万吨左右库存，相当于仅增加了旺季时 5-7 天的库存，显然压力可控，仍有望支撑起后续的涨价行情。值得一提的是，20 年 9 月份以来涨价函密集发布，且渠道上下游看涨态度坚定，涨价情绪日渐浓厚。

2）白卡纸

白卡纸价格自 20 年下半年以来持续上行，当前达到历史新高位。得益于 APP 收购博汇带来的行业格局优化，白卡纸提价迅速，11 月份以来浆价上行进一步拉涨。参考上一轮周期，从 17 年 3 月-18 年 5 月，白卡纸均价可以达到 6700 元左右，本轮白卡纸行情格局更优，21 年均价的明显上移值得期待。

值得一提的是，21 年 1 月富阳 100 万吨白板纸腾退结束，限塑令的实施也在边际上巩固了白卡纸基本面。此外，在纸价快速上涨行情中下游印刷纸厂具有一定抗压能力，白卡纸厂作为强势地位仍有涨价空间。

三，造纸行业分类

纸浆类：晨鸣纸业，岳阳林纸，太阳纸业，青山纸业，民丰特纸

文化纸：华泰股份，美利云，

新闻纸：宜宾纸业

纸箱类：山鹰纸业，森林包装

白卡纸：景兴纸业，博汇纸业

生活用纸：中顺柔洁，百亚股份，豪悦护理

食品包装：五洲特纸，凯恩股份

再生纸：荣晟环保，，松炀资源

装饰纸：仙鹤股份，齐峰新材，华旺科技

特种用纸：冠豪高新（复写纸），恒丰纸业（卷烟纸），安妮股份（标签纸），顺灏股份（真空镀铝纸）